上周(截止至2014 年10 月31 日)海外基本金屬大多上漲,小金屬漲跌互現。
美聯儲10 月29 日宣布結束資產購買計劃,這為長達6 年之久的QE 劃上句號;同時日本央行出臺意外刺激政策,使得美元走強、金價跳水。但中國經濟數據回暖對商品價格形成提振。值得關注的是,上周鎳價在跌到年初低點后出現大幅反彈,菲律賓減產有望對鎳價形成有力支撐。上周稀土價格總體平穩,但氧化鐠釹下跌1.04%;上周碳酸鋰價格上揚,原料價格鋰輝石價格的上調是其主要原因;而環保和供應問題導致的海綿鈦價格上升值得關注。
近期中央政府加大了經濟刺激政策,這令市場預期轉好,加上10 月中國匯豐制造業PMI 初值創三個月新高,有望幫助金屬價格企穩回升。上周有色金屬板塊上漲4.46%,跑輸大盤(滬深300 指數上漲4.92%),目前有色板塊中,軍工相關的子行業(主要是鈦)、稀土以及鋰仍有望出彩,建議關注寶鈦股份、贛峰鋰業和包鋼股份。
支撐評級的要點.
上周海外基本金屬價格大多上漲,但金價大跌。LME基本金屬除銅價格小幅下跌0.01%外,其余品種均上漲,其中鎳和鋁漲幅最大,上漲5.16%和4.98%。COMEX黃金、白銀分別暴跌4.84%以及6.26%。
上周中美歐數據總體符合預期。9月份美國消費者支出環比下降0.2%,8個月以來首次出現下滑,原因是汽車購買量下降。歐元區10月CPI初值同比增長0.4%,預期增長0.4%,前值增長0.3%;歐元區9月失業率11.5%,預期11.5%,前值11.5%,數據均符合預期。10月中國制造業PMI為50.8%,比上月回落0.3個百分點,但繼續位于臨界點以上。在新常態下我國制造業總體上繼續保持平穩運行態勢。
鎳價在9月以來大幅下滑,10月底已跌至年初的低位。雖然LME鎳庫存壓力仍然在加大,但全國鎳生鐵社會庫存已大幅降低,此外10月菲律賓中部進入雨季,出貨量急劇下降,中國港口鎳礦庫存逐漸減少,估計11月后下降趨勢明顯,因此鎳價在上周觸底反彈后,未來可能逐步震蕩走高。
上周銅價表現不佳,當前影響銅精礦供應不確定因素依然較多,印尼Grasberg 銅礦員工將于11月6日至12月6日進行罷工,加上秘魯最大銅礦ntamina工會表示自11 月10 日起工人將無限期罷工,該罷工將導致每月3萬噸的產能停產,這些將有可能導致全球銅精礦供應會出現萎縮,對銅價形成支撐,但也為中國冶煉企業2015年銅精礦長單談判帶來壓力。
稀土市場平穩。上周稀土價格總體平穩,氧化鐠釹價格下跌1.04%,氧化鏑價格平穩,下游釹鐵硼持平。下游需求疲軟繼續對氧化鐠價格施加下行壓力。采購商推遲補貨,氧化鐠市場交易冷清。由于氧化鏑價格前一周上揚,雖采購商補貨不積極,鏑鐵價格仍小幅走高。
2014年10月31日,泛亞有色金屬交易所正式上市稀土品種氧化鏑和氧化鋱,貨值834萬的氧化鋱和2,235萬的氧化鏑,一經掛牌便于短短的5秒和24秒內宣告售罄,這是中國投資者首次以商業收儲模式進入稀土產業。
上周其它稀有金屬表現較弱。歐洲氧化鉬價格深跌6.17%,由于供應過剩和下游鋼廠需求低迷,估計價格會繼續走低。金屬鉭本周跌幅收窄,下跌0.39%,北美金屬鉭需求依然疲軟,導致市場成交不旺,然而,供應緊張使得價格沒有再進一步走低。鎢價格下降1.5%,由于多數消費商采購謹慎,繼續推遲下單,中國國內鎢精礦市場價格仍呈下行態勢,市場地價不斷浮現,現貨市場成交不旺。
上周碳酸鋰價格上漲。上周工業級碳酸鋰價格小幅上漲了0.56%,據說部分鋰鹽生產商此前與鋰輝石供應商商討明年的原料價格并證實鋰輝石價格已上漲。當前電池級碳酸鋰價格暫穩在40-42元/公斤,許多生產商聲稱將在下個月調高報價。
上周海綿鈦價格上漲4.17%,價格保持堅挺,生產商手里幾乎沒有庫存。
由于中國更加關注環保問題,這可能會使海綿鈦生產成本增加;另一方面,隨著海綿鈦行業洗牌,供應將大幅縮減,因此未來海綿鈦價格可能進一步上漲。
上周有色金屬板塊上漲4.46%,略跑輸大盤(滬深300指數上漲4.92%)。
其中新疆眾和閩發鋁業等鋁加工企業漲幅居前,重稀土公司廣晟有色也有較好表現;盛屯礦業表現最差,下跌2.89%。
投資建議。受益于軍工訂單增加,寶鈦股份未來業績有望恢復,建議積極關注;受新能源汽車推廣的推動,從中期看我們繼續看好以鋰為主的金屬新材料公司,主要包括贛峰鋰業;此外,由于近期稀土行業的政策面又趨活躍,而包鋼股份逐漸轉型為稀土資源企業,值得關注。