中核鈦白擬以不低于10.22元/股的價格向李建鋒共計1名特定投資者非公開發行不超過97,847,358股，募集資金總額不超過10億元，募集資金凈額中6億元用于償還銀行借款，其余募集資金用于補充流動資金。

　　鈦白粉實行走出去戰略，行業回暖值得期待。2014年1-9月，我國鈦白粉累計出口42.5萬噸，同比增加38.6%，出口大增的原因一方面是受到國外經濟復蘇拉動，鈦白粉需求增多，另一方面是由于我國鈦白粉相比國外產品具有明顯的價格優勢，目前價格比國外價格便宜約三分之一，海外需求增加是鈦白粉走出去的原動力。

　　行業競爭格局有望改善，存在持續并購機會。隨著環保加碼，行業準入門檻被提高，約24%產能和52%企業將被淘汰，行業供給端有望縮窄。另外，最近頻發擔保公司及融資企業“跑路”和破產事件，政府、小貸、銀行等機構普遍謹慎，間接造成鈦白粉中小企業融資難的困境，對于近八成虧損的鈦白粉企業來說，這無疑是雪上加霜，行業競爭格局將進一步改善，存在持續并購機會，利好公司等大企業。

　　產品結構逐步改善，產能擴張值得期待。公司收購南通寶聚，其具備2.1萬噸氧化鐵生產能力、5萬噸氧化鐵精加工能力，此舉有利于降低運營成本，完善公司產品結構。隨著金星鈦白10萬噸/年鈦白粉后處理技改項目及無錫豪普5萬噸/年鈦白粉精加工生產線技改擴建項目陸續投產，以及甘肅東方鈦業建成后，屆時公司總產能將達40萬噸/年，一躍成為行業龍頭。

　　本次定增有利于降低公司財務費用、優化資產負債結構，滿足發行人日常經營活動對流動資金的需求。定增后，控股股東李建鋒先生持股比例上升至39.97%，后期運作值得期待，看好公司長期發展。

　　上調公司2014-2016年EPS至0.17元、0.30元、0.35元，對應動態PE分別為70倍、39倍、34倍，維持“買入”評級。