近兩周來，國內各類鈦產品價格持續上漲，接連創下近年價格新高。尤其是海綿鈦價格在1個多月的時間里從5.4萬元/噸上漲至6.8萬元/噸，漲幅居各產品之首。鈦市場的火熱也引起業人人士的大討論：漲價的主要原因是什么？未來價格走勢如何？

　　自3月下旬至4月初，國內鈦礦價格上漲150元~200元/噸，鈦白粉價格上漲近1000元/噸，鈦渣價格上漲700元~900元/噸，四氯化鈦價格上漲500元~800元/噸，海綿鈦價格上漲近1萬元/噸。有人說是上游原料漲價推動下游產品跟漲，有人說下游產品火爆帶動上游原料走俏，這個誰是因誰是果的問題似乎陷入先有雞還是先有蛋的死結中。若要真實地還原事情的原委，我們需要追溯到1年前，鈦產品價格剛剛走出低谷初次反彈的時候。

　　2016年3月，國內鈦白粉企業集體提價，拉開了鈦市場回暖的序幕。在鈦白粉價格實現連續上調后，國內鈦礦價格在4月份也開始走高。鈦白粉和鈦礦市場步入了每月至少提價一次的景氣區間。海綿鈦價格在2016年5月份后回升至4.5萬元/噸之上，5~10月間經歷3次漲價升至5萬元/噸，至2016年底，海綿鈦價格大約在5.2萬元/噸，全年漲幅在8000元/噸左右（18%）。由此我們可以看出，整個鈦市場的漲價軌跡是由下游分支的鈦白粉產品發起，帶動原料價格上漲，進而推動另一分支的海綿鈦價格上漲。在這一過程中，雖然鈦白粉及海綿鈦價格都在上漲，但其中確有本質的不同。

　　2016年，鈦白粉行業由于出口激增（需求向上）、環保限產（供應向下）等因素，漲價的源動力來自于需求支撐，全年漲幅高達63%。而海綿鈦價格上漲主要源于原料成本上升，而非需求面改善，而海綿鈦全年18%的漲幅，并不能完全消化掉鈦礦原料156%的漲幅，可以說去年我國至少一半的海綿鈦企業是在虧損生產。從經濟規律上來看，沒有一個企業或者行業可以在長期虧損的情況下持續運行。2017年春節之后，海綿鈦價格進入發力期，在不到兩個月的時間內從5.4萬元/噸上升至6.8萬元/噸。那么問題來了，如此高的漲幅是否依然是原料成本推動造成的？

　　四氯化鈦與鎂錠是生產海綿鈦的主要原料，從瑞道掌握的數據來看，春節前國內四氯化鈦價格約為5200元/噸，目前幾近7000元/噸；春節前鎂錠價格約為13500元/噸，目前約15000元/噸。在其他條件不變的情況下，這兩種原料導致海綿鈦的成本上升了約9000元/噸；同期海綿鈦價格上漲了約1.4萬元/噸。考慮到春節前部分海綿鈦企業處于小幅虧損的狀態，在當前的價格下，海綿鈦企業只是進入了小幅盈利的狀態。實際上，不僅僅是海綿鈦企業，春節后鈦白粉市場雖然看似風光，但除去少量自己擁有原料來源的企業外，大部分企業的利潤空間被鈦礦原料吞噬的所剩無幾。實際上，在2016年鈦礦價格翻番的基礎上，今年春節至今鈦礦價格增幅依然維持在34%的高位。除鈦礦企業實現大豐收外，多數下游企業只是扮演打工仔的角色。

　　雖然利潤被吞噬，但與鈦材生產企業相比，海綿鈦、鈦白粉企業依然稱得上奔入“小康”。由于下游需求沒有明顯改善，鈦材企業害怕貿然提價會導致客戶流失，只得獨自承擔絕大部分的成本上漲壓力。而這也使得鈦材企業在大行業“回暖”時受傷最重。在當前形勢下，要求海綿鈦企業降低價格已經不現實，唯有想辦法轉化成本壓力。但為何上游產品價格會有如此“不講理”的上漲呢。筆者認為，這主要是階段性市場風險如投機資本共同作用的結果。

　　其實，筆者在3月份發現，在國內鈦礦供應受限的情況下，國外礦山及貿易商有意控制供應量，逐批提高鈦礦價格，以期獲得更高的收益。非洲某礦山本來爆出有5萬噸以上的現貨供應，但2周后簽單時將銷售量降至2萬噸，囤貨意圖明顯。在國外礦山隨意漲價的同時，部分游資也加入進來。某國內貿易商手握超過5萬噸鈦礦庫存，有限向市場出售。可以說，2013年后得到改善的原料供給問題再次暴露出來。供需階段性不平衡加上游資投機炒作，使得行業依然處于“亞健康”狀態。鈦白粉市場也存在同樣的問題，今年一季度國內需求及出口量均為出現明顯變化，但產品價格依然一路高歌猛進。

　　從目前的趨勢來看，短期內鈦礦市場仍將處于高位運行的狀態。持有大量庫存的中間商必然不會輕易降低產品價格。環保核查依然有可能造成部分地區原料供應緊張。這一系列的因素堆積起來使得未來鈦產品價格難以保持穩定。而投機資本也不會輕易錯過機會，而是千方百計的將不穩定因素無限放大，造成供應緊張的局面以從中獲利。如無法有效對抗國外資本和投機資本，那么本應是春風送暖的市場將變成炙熱灼人的酷暑。市場下行時企業虧損，市場上行利潤被投機資本所占據，唯有業內聯合建立預警機制，尋找有效對抗階段性風險的途徑，降低短期波動對企業帶來的影響，才能保證行業健康發展。