事件:

全球鈦白粉巨頭杜邦公司宣布:2013年10月1日起上調(diào)全球市場產(chǎn)品價格,幅度約每噸100美元。

點評:

1、多區(qū)域價格上調(diào)。杜邦宣布10月1日起,調(diào)升全球鈦白粉價格,美元市場鈦白粉價格上調(diào)100美元/噸,歐元市場上調(diào)75歐元/噸。這是年內(nèi)杜邦第二次上調(diào)產(chǎn)品價格,2013年5月份杜邦宣布于7月1日起提價200美元/噸。

2、下游需求改善。匯豐銀行公布的9月PMI數(shù)據(jù)預覽值為51.2,較上月持續(xù)回升,顯示宏觀經(jīng)濟有所改善。化工行業(yè)屬于強周期行業(yè),與宏觀經(jīng)濟景氣度高度相關。經(jīng)濟的企穩(wěn)有利于下游需求回升,同時疊加行業(yè)旺季,企業(yè)最近出貨量也有明顯改善。下游需求的回暖有利于鈦白粉價格的回升。

3、環(huán)保核查可能影響供給。鈦白粉屬于高污染行業(yè),攀枝花地區(qū)的污染事件倒逼環(huán)保核查。由于環(huán)保成本在生產(chǎn)成本中占比較高,如果環(huán)保政策收緊可能對一些中、小鈦白粉企業(yè)形成沖擊,影響鈦白粉供給。

4、強化國內(nèi)漲價預期。目前產(chǎn)品基本處于盈虧平衡邊緣,進一步下跌空間有限,某鈦白粉公司上半年毛利率僅為10%,扣除三項費用基本盈虧平衡。杜邦的再次提價,有可能進一步強化市場漲價預期,對該板塊形成一定利好。

投資建議:杜邦再次提價進一步強化國內(nèi)鈦白粉漲價預期,維持行業(yè)“強于大市”的投資評級。

風險提示:價格上漲預期證偽。