借此并購，魯北化工主營業(yè)務(wù)中將加入鈦白粉。近期，鈦白粉行情較為火熱，漲價潮蔓延業(yè)內(nèi)，25日晚間，中核鈦白（002145）公布了提價方案。

　　募資及發(fā)行對象數(shù)量改變

　　根據(jù)并購方案，魯北化工擬向控股股東魯北集團(tuán)和錦江集團(tuán)，分別發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購其持有的金海鈦業(yè)66%股權(quán)和34%股權(quán)；收購?fù)瓿珊螅鸷ｂ仒I(yè)成為上市公司的全資子公司。

　　同時，魯北化工擬向魯北集團(tuán)支付現(xiàn)金收購其持有的祥海鈦業(yè)100%股權(quán)；收購?fù)瓿珊螅楹ｂ仒I(yè)成為上市公司的全資子公司。

　　方案顯示，金海鈦業(yè)交易對價確定為13.8億元，魯北集團(tuán)和錦江集團(tuán)對標(biāo)的持有的股權(quán)對應(yīng)價值分別為9.11億元和4.69億元。其中，魯北化工擬向魯北集團(tuán)支付50%股份和50%現(xiàn)金，擬向錦江集團(tuán)支付20%股份和80%現(xiàn)金；魯北集團(tuán)持有祥海鈦業(yè)100%股權(quán)對應(yīng)價值為2000萬元，由魯北化工現(xiàn)金支付。

　　交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。根據(jù)交易各方確認(rèn)的交易價格，在不考慮此次配套融資的情況下，魯北化工發(fā)行股份數(shù)量為8890.51萬股；發(fā)行完成后，魯北集團(tuán)持有上市公司41.14%股權(quán)，仍為上市公司的控股股東。

　　證券時報(bào)·e公司注意到，2月14日再融資新規(guī)落地后，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，到2月24日17時，已有94家上市公司發(fā)布或修訂再融資預(yù)案。而魯北化工也是借此東風(fēng)，對此前并購方案稍作修改，具體來說，主要有四點(diǎn)。

　　此次修訂后，此前募資5.49億元的數(shù)量沒有改變，但在發(fā)行數(shù)量上有所改變，由發(fā)行股份數(shù)量不超過此次交易前上市公司總股本的20%，即7019.73萬股，改為發(fā)行股份數(shù)量不超過此次交易前上市公司總股本的30%，即1.05億股。

　　發(fā)行對象上，由此前的不超過10名特定投資者，改為不超過35名特定投資者；發(fā)行價格上，由不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票交易均價的90%改為不低于80%；鎖定期安排上，由特定對象所認(rèn)購的股份自新增股份上市之日起12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，改為6個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

　　新增鈦白粉業(yè)務(wù)產(chǎn)能可達(dá)26萬噸

　　魯北化工位處濱州無棣，主營業(yè)務(wù)主要包括化肥業(yè)務(wù)、水泥業(yè)務(wù)、鹽業(yè)業(yè)務(wù)和甲烷氯化物業(yè)務(wù)，納入金海鈦業(yè)及祥海鈦業(yè)主后，魯北化工主營將增加鈦白粉業(yè)務(wù)。

　　那么，金海鈦業(yè)和祥海鈦業(yè)目前產(chǎn)能如何？業(yè)績?nèi)绾危课磥碛泻我?guī)劃？

　　天眼查顯示，金海鈦業(yè)成立于2012年，注冊資本為10.33億元。地址為無棣縣埕口鎮(zhèn)東，與魯北化工處于同鎮(zhèn)。

　　目前，金海鈦業(yè)擁有年產(chǎn)超10萬噸的鈦白粉生產(chǎn)線，其主要鈦白粉產(chǎn)品為金紅石精品。2017年、2018年、2019年1-9月，金海鈦業(yè)銷量分別為9.35萬噸、10.22萬噸、7.98萬噸。

　　2017年、2018年、2019年1-9月，金海鈦業(yè)營業(yè)收入分別為13.8億元、16.5億元、11.4億元；凈利潤分別為8068.51萬元、9600.26萬元、6277.73萬元；主營業(yè)務(wù)收入以境內(nèi)銷售為主，境內(nèi)銷售占比分別為78.53%、74.71%和63.62%，同時，金海鈦業(yè)境外銷售占比逐年提高。

　　不過，祥海鈦業(yè)則業(yè)績暫未顯現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)的凈利潤為-90.37萬元、-277.02萬元、-268.56萬元。

　　截至目前，金海鈦業(yè)年產(chǎn)10萬噸的硫酸法鈦白粉生產(chǎn)線、祥海鈦業(yè)年產(chǎn)6萬噸氯化法鈦白粉生產(chǎn)線項(xiàng)目正在建設(shè)過程中。

　　也就是說，遠(yuǎn)期，金海鈦業(yè)和祥海鈦業(yè)的鈦白粉產(chǎn)能將達(dá)到26萬噸。

　　因?yàn)榻鸷ｂ仒I(yè)有一定盈利能力，如果實(shí)現(xiàn)并購，這也將進(jìn)一步增厚魯北化工的業(yè)績。根據(jù)魯北化工此前披露的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利與上年同期相比將增加7700萬元到9600萬元，同比增加82%到102%，原因是合并子公司廣西田東錦億科技有限公司增加了公司利潤。

　　根據(jù)國家化工行業(yè)生產(chǎn)力促進(jìn)中心鈦白分中心數(shù)據(jù)顯示，國外鈦白粉行業(yè)集中度較高，主要企業(yè)包括科慕、特諾、泛能拓、康諾斯、石原，目前國外鈦白粉總產(chǎn)能400萬噸/年，上述五家國外企業(yè)的綜合產(chǎn)能便達(dá)360萬噸/年，占比高達(dá)90%。

　　相比國外，我國鈦白粉行業(yè)的集中度相對較低，企業(yè)規(guī)模較小，不利于行業(yè)企業(yè)與國外領(lǐng)先企業(yè)的市場競爭。截至2018年底全國維持正常生產(chǎn)的全流程型規(guī)模化鈦白粉企業(yè)共計(jì)39家，全行業(yè)有效產(chǎn)能340萬噸/年。其中，年產(chǎn)能超過10萬噸的生產(chǎn)企業(yè)僅有11家，產(chǎn)能低于4萬噸的小微型企業(yè)數(shù)量占比近一半。

　　魯北化工通過并購進(jìn)入鈦白粉產(chǎn)業(yè)，可以說，國內(nèi)A股上市公司中又增添了一名有力的競爭者。

　　中核鈦白上調(diào)鈦白粉價格

　　近期，鈦白粉行業(yè)內(nèi)掀起一波漲價潮。

　　2月25日晚間，中核鈦白發(fā)布公告，根據(jù)近期市場行情及公司實(shí)際情況，該上市公司價格委員會研究決定從2020年2月26日起，在現(xiàn)有鈦白粉銷售價格基礎(chǔ)上，上調(diào)公司各型號鈦白粉銷售價格。其中：國內(nèi)客戶銷售價格上調(diào)500元人民幣/噸，國外客戶出口價格上調(diào)100美元/噸。

　　2月中旬，全球第三大鈦白粉生產(chǎn)商Venator（亨斯邁子公司）宣布，其用于涂料、塑料、油墨和紙張的所有鈦白粉產(chǎn)品進(jìn)行全球范圍提價。其中，亞太以及美洲地區(qū)將于3月1日以后提價120美元/噸。歐洲、中東和非洲地區(qū)將在4月1日以后提價100歐元/噸或120美元/噸。

　　國內(nèi)方面，除了中核鈦白，龍蟒佰利聯(lián)集團(tuán)硫酸法金紅石型系列產(chǎn)品鈦白粉最新報(bào)價上調(diào)500至16200元/噸，據(jù)悉貴州部分廠家也有上調(diào)計(jì)劃。廣西平桂飛碟停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時間未定。

　　國信證券看好今年鈦白粉行情，由于海外鈦白粉供給增長有限，且國內(nèi)鈦白粉出口價格優(yōu)勢明顯，在海外新興市場需求帶動之下，國內(nèi)鈦白粉產(chǎn)量有望在今年持續(xù)增長。

　　成本端由于全球鈦礦供給持續(xù)收縮，鈦精礦價格上漲將對鈦白粉價格形成有力支撐。在下游行業(yè)，鈦白粉的生產(chǎn)成本占比極低，價格向下游傳導(dǎo)的能力較強(qiáng)。在價格上漲的趨勢下，行業(yè)整體盈利能力將持續(xù)好轉(zhuǎn)。當(dāng)前鈦白粉行業(yè)整體開工率處于高位，且?guī)齑嫠捷^低，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，鈦白粉行業(yè)將在今年迎來階段性復(fù)蘇。

　　也有行業(yè)分析師認(rèn)為，2017年出現(xiàn)高價后，鈦白粉價格就開始理性回歸，近幾年均價一直是階梯下滑的態(tài)勢。現(xiàn)在市場價格在歷年價格的中部，預(yù)測2020年的市場均價或仍低于2019年的表現(xiàn)。