小金屬漲價(jià)三劍客，首選鈦、鎂。本周海綿鈦、鎂、銻價(jià)格觸底回升，我們判斷小金屬價(jià)格底部有望確認(rèn)，主要系長(zhǎng)期低價(jià)帶來(lái)產(chǎn)能逐步退出所致。綜合考慮市場(chǎng)庫(kù)存和下游需求，我們判斷鎂鈦、鎂價(jià)格有望反轉(zhuǎn)，銻價(jià)格有望短周期反彈，推薦標(biāo)的：西部材料（002149）、寶鈦股份（600456）、受益標(biāo)的：云海金屬（002182）、湖南黃金（002155）。

　　板塊研判：基本金屬需求回暖可持續(xù)，小金屬逆襲在即

　　1)基本金屬：補(bǔ)庫(kù)存疊加市場(chǎng)樂觀情緒推升現(xiàn)貨價(jià)格，重點(diǎn)關(guān)注鋁。雖然多哈凍產(chǎn)協(xié)議流產(chǎn)，但美國(guó)EIA原油庫(kù)存變動(dòng)大幅低于預(yù)期，原油價(jià)格大幅上漲帶動(dòng)大宗商品價(jià)格上行，維持板塊增持評(píng)級(jí)。鋁國(guó)內(nèi)庫(kù)存下滑6.5%，判斷系下游主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)需求所致，交易所與非交易所庫(kù)存一降一升顯示貿(mào)易商看漲情緒強(qiáng)烈。維持板塊增持評(píng)級(jí)。2)貴金屬：聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎加息已成為市場(chǎng)一致預(yù)期，預(yù)計(jì)4月份議息會(huì)議預(yù)計(jì)不會(huì)有過(guò)多言論溢出效應(yīng)，繼續(xù)關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，流動(dòng)性短期寬松背景下維持板塊增持評(píng)級(jí)。3)稀有金屬：鎢價(jià)格上漲可持續(xù)，收儲(chǔ)+打黑預(yù)期下板塊超額收益持續(xù)。我們?cè)?015年12月率先發(fā)布專題報(bào)告看漲鎢價(jià)至7萬(wàn)元/噸，當(dāng)前已經(jīng)兌現(xiàn)，后續(xù)商儲(chǔ)與減產(chǎn)配合仍能繼續(xù)推升鎢價(jià)。稀土收儲(chǔ)與打黑傳言持續(xù)發(fā)酵，板塊仍有望獲得超額收益，維持鎢和稀土板塊增持評(píng)級(jí)。

　　新材料視角：4月24日迎來(lái)首個(gè)中國(guó)航天日。我們判斷軍航/民航/通用航空的高速發(fā)展和國(guó)產(chǎn)材料的進(jìn)口替代將形成共振，結(jié)構(gòu)材/高溫合金及鑄造/3D打印成長(zhǎng)性凸顯，推薦標(biāo)的：煉石有色（000697）、鋼研高納（300034）、西部材料、銀邦股份（300337）。

　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)：日本進(jìn)出口數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低預(yù)期，考慮到下周日本央行宣布利率決議，推測(cè)或進(jìn)一步擴(kuò)大負(fù)利率范圍，全球貨幣寬松環(huán)境持續(xù)。下周重點(diǎn)關(guān)注1)中國(guó)3月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)和4月工業(yè)增加值；2)美國(guó)議息會(huì)議聲/PCE/PMI；3)日本工業(yè)產(chǎn)出和貨幣政策變化。